현명한 투자자 2 해제 (개정판)

워런 버핏이 최고의 투자서라고 극찬한 투자서의 고전

벤저민 그레이엄의 가치투자 이론을 한국 주식시장에 적용하여

알기 쉽게 설명한 최고의 해설

가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄의 《현명한 투자자》는 1949년 초판 이래 개정2, 3판을 거쳐 1973년에 개정4판을 발행했다. 그리고 2016년에 제이슨 츠바이크의 논평을 추가한 최신 개정판이 발행되었다. 하지만 제이슨 츠바이크의 논평은 미국 주식시장을 예로 들고 있는 논평이어서 한국 주식시장과 맞지 않고 너무 난해하다는 의견이 많았다.

그래서 벤저민 그레이엄이 강조한 이론을 한국 주식시장에 적용하여 설명한 《현명한 투자자 해제》를 벤저민 그레이엄이 살아생전 직접 쓴 마지막 개정판인 《현명한 투자자 개정4판》과 함께 발행했다.

《현명한 투자자 해제》는 벤저민 그레이엄의 이론을 알기 쉽게 설명하고, 그레이엄이 주장한 이론과 지혜들을 한국 주식시장에 적용했을 때에도 성공적인지 시뮬레이션을 한 결과를 토대로 그레이엄의 이론이 성공적임을 증명한 최고의 해제다.

이번에《현명한 투자자 개정4판》을 이성민 역자의 이해하기 쉽고 깔끔한 번역으로 개정을 하였기에 인용 부분을 이성민 역자의 글로 바꾸면서 《현명한 투자자 해제》개정판을 발행하게 되었다.

워런 버핏이 “가치투자 원칙은 국경을 초월해 모든 시장에 적용되는 것으로 나는 미국은 물론 그 이외의 국가에 투자할 때에도 벤저민 그레이엄의 책 《현명한 투자자》에 쓰인 원칙을 지킨다”고 강조한 것처럼 그레이엄의 이론은 시간과 공간을 뛰어넘어 최고의 가치를 발하는 투자서임을 다시 한번 증명했다.

지은이 : 신진오

‘한국 가치투자 원조’ 신영증권에서 주식운용 담당 임원을 역임했다. 1992년 외국인에게 한국 증시가 개방되기 직전 ‘저PER 혁명’을 주도하며 한국 가치투자의 서막을 열었다. 1998년 IMF 외환위기 당시 핵심 블루칩을 대량 매집했다가 큰 성공을 거둬 화제를 모으기도 했다. “핵심 우량주를 보유하면 시간이 흘러갈수록 유리해진다”라는 의미의 필명 ‘ValueTimer’로 유명하다. 가치투자 독서클럽인 ‘밸류리더스’ 회장으로 활동하고 있다가 2022년 작고하였다. 저서는 오랜 실전 운용 경험을 바탕으로 한 《전략적 가치투자》가 있다.

들어가며

현명한 / 저술 목적

1장 투자 원칙

투기의 유혹 / 청춘의 투자학 / 오너 마인드 / 투자 조언 / 투자 철학

2장 PER과 적정주가

경상PER / 평균PER / 정상PER / 적정주가 / 적정PER

3장 안전마진과 RIM

일드갭 / 가격 스프레드 / 투자자의 실수 / RIM / 적정PBR

4장 종목선정

방어적 투자자에게 추천하는 채권 / 한국의 방어적 투자자에게 추천할 만한 채권 /

방어적 투자자에게 추천하는 주식 / 한국의 방어적 투자자에게 추천할 만한 주식 /

적극적 투자자에게 추천하는 채권 / 한국의 적극적 투자자에게 추천할 만한 채권 /

적극적 투자자에게 추천하는 주식 / 한국의 적극적 투자자에게 추천할 만한 주식

5장 퀀트

NCAV 전략 / 그레이엄의 마지막 선물

6장 포트폴리오

벤치마크 / 시가총액가중 포트폴리오[1] / 동일비중 포트폴리오[1] / 가치가중 포트폴리오[1] / 시가총액가중 포트폴리오[2] / 동일비중 포트폴리오[2] / 가치가중 포트폴리오[2]

7장 자산배분

매입보유법 / 정률투자법 / 변율투자법 / 정액매수 적립식 / 벤치마크(국제) /

정률투자법(국제) / FED(국내) 모형 / FED(국제) 모형 / 전략적 가치투자[1] /

전략적 가치투자[2] / 전략적 가치투자[3]

마치며

벤저민 그레이엄의 생애 요약

참고도서

색인